核心要點：不斷加大現(xiàn)金分紅力度、提升分紅比例，茅臺2023年的分紅金額截至目前已達到565.5億元，創(chuàng)下歷史新高，這一金額更占據(jù)了2022年凈利潤的90.17%。

　　貴州茅臺，始終用自身的高質量發(fā)展來回報股東。11月20日晚間，貴州茅臺發(fā)布《回報股東特別分紅方案公告》，本次將向股東派發(fā)現(xiàn)金紅利240億元。

　　公告一出，不僅再次增強了投資者對茅臺的信心，也彰顯了茅臺作為行業(yè)龍頭的擔當作用。尤其是近兩年來，茅臺先后四次實施現(xiàn)金分紅，累計分紅金額已超1113億元。這背后，是茅臺在“五線”高質量發(fā)展道路下，堅持長期主義的發(fā)展觀，更是以茅臺自身的擔當，引領行業(yè)向高質量發(fā)展。

　　進入“十四五”中期，茅臺正在向“打造世界一流企業(yè)、塑造世界一流品牌”的愿景加速邁進。而股東的回報率與獲得感，也是茅臺能夠在資本市場遙遙領先的重要原因所在。作為衡量一家世界一流企業(yè)的標準之一，分紅回報率對于茅臺的重要性不言而喻。

　　藏在茅臺分紅數(shù)據(jù)中的“信號”

　　一直以來，茅臺從不吝嗇對于股東和投資者的回報。在本次特別分紅之前，茅臺自2001年上市以來已累計向投資者派發(fā)現(xiàn)金分紅超2086億元，是上市募集資金的104倍之多。

　　不僅分紅金額大，茅臺的分紅比例也一直維持在高位。自2015年以來，茅臺的分紅比例已經(jīng)連續(xù)8年超過了50%，其中近四年來更是連續(xù)派發(fā)51.9%的分紅比例回報投資者。

　　始終以高比例的現(xiàn)金分紅回報股東，是茅臺一直在堅持做的事情。

　　2022年，茅臺首次實施特別分紅，即在年度分紅之外，額外再增加一次分紅，這也是茅臺對股東關切的回應。根據(jù)公告數(shù)據(jù)，2022年實施的兩次分紅總金額達到了547億元之多。而本次特別分紅也將再次派發(fā)現(xiàn)金240億元，加上今年年中公布并實施的年度分紅方案，茅臺2023年的分紅金額截至目前也已達到565.5億元，創(chuàng)下歷史新高，這一金額更占據(jù)了2022年凈利潤的90.17%。

　　值得注意的是，在本次特別分紅之前，茅臺累計分紅金額（2086億元）已占據(jù)了上市以來累計凈利潤的56%。而在本次特別分紅的數(shù)據(jù)加持下，茅臺自上市以來的累計分紅金額也將達到2326.56億元，占據(jù)上市以來累計凈利潤近62.5%的份額，無疑也創(chuàng)下了一個新的高度。

　　另一方面，本次特別分紅也是茅臺自2022年以來的第四次分紅，兩年四次分紅總金額達1113億元，占上市以來累計分紅金額的47.84%。

　　一方面是持續(xù)向好的經(jīng)營業(yè)績，另一方面是不斷提升的分紅比例和次數(shù)，由此塑造了A股分紅的“茅臺現(xiàn)象”。有行業(yè)評論人士指出，這是茅臺在發(fā)展新階段，新管理層的一大務實之舉，近兩年來，茅臺以實際舉措彰顯行業(yè)龍頭的責任與自信。

　　中金公司研報指出，近期由于市場悲觀情緒，白酒板塊整體有所回調(diào)，茅臺在此時公告特別分紅，提升股東獲得感，有望提振白酒市場信心。

　　做大茅臺“蛋糕

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　　持續(xù)回報股東

　　“上市以來，茅臺與廣大投資者和股東風雨同舟、攜手共進，構建起了緊密的利益共同體、情感共同體和命運共同體?！泵┡_集團黨委書記、董事長丁雄軍曾多次表示，茅臺取得今天的成績，離不開廣大消費者和投資者的支持和熱愛，所以要感恩。

　　而事實上，茅臺感恩股東和投資者的方式很直接也很有效。那就是不斷做好產(chǎn)品品質、做強品牌、做大規(guī)模，用持續(xù)的高質量發(fā)展增加股東回報。自2022年以來，茅臺已重回可“大踏步增長”的軌道。

　　2022年，茅臺實現(xiàn)營收1241億元，同比增長16.87%，實現(xiàn)凈利潤627.16億元，同比增長19.55%；今年前三季度，茅臺實現(xiàn)營收1032.68億元，同比增長18.48%，實現(xiàn)凈利潤528.76億元，同比增長19.09%。從數(shù)據(jù)來看，過去兩年，茅臺營收增速已從此前的10%左右提升至超過15%并趨近20%，凈利潤則以接近20%的增速持續(xù)增長，這意味著茅臺的經(jīng)營工作取得了實質性進步。

　　茅臺盈利能力的持續(xù)增強，也意味著能夠給股東的回報也更多。而這背后，是茅臺在“五線”高質量發(fā)展道路下，堅守“五匠質量觀”，踐行“五合營銷法”，打造“美時代”，走出了一條獨特且高效的發(fā)展之路，讓茅臺的“高質量發(fā)展，大踏步前進”成為現(xiàn)實。

　　而從近兩年多達4次累計1113億元的分紅來看，茅臺頻繁進行大手筆分紅，其背后也有著多重因素的考量。

　　在本次特別分紅的公告中，茅臺方面表示，本次特別分紅的目的，一是茅臺持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展的需要；二是在保證正常經(jīng)營和長期發(fā)展不受影響的前提下，加大現(xiàn)金分紅力度，提振市場信心；三是積極回報股東，與股東分享茅臺的發(fā)展紅利，增強股東的獲得感。

　　一直以來，在每年的茅臺股東大會，股東都會提出分紅比例是否會提高的疑問。對此，茅臺方面的態(tài)度也很明顯，那就是“做大蛋糕”，在保持51.9%高分紅比例的同時，再通過特別分紅增加股東的獲得感。就在今年的茅臺年度股東大會上，茅臺方面就明確表示：茅臺有信心、有能力、有底氣創(chuàng)造更大的價值來回報股東。

　　“茅臺股東不僅是茅臺股票的投資者，也是茅臺產(chǎn)品的消費者、茅臺文化的傳播者和茅臺價值的布道者。”丁雄軍曾表示，茅臺將始終秉持“對企業(yè)負責、對投資者負責”的原則，堅持以真誠、友善、開放、包容的態(tài)度對待投資者，扎實做好生產(chǎn)經(jīng)營管理，持續(xù)為投資者創(chuàng)造美好的價值回報。

　　彰顯龍頭擔當

　　向“世界一流”加速邁進

　　“世界一流企業(yè)”和“世界一流品牌”是茅臺的愿景。作為上市公司，股票回報率無疑也是一個衡量其實力的重要指標。

　　相關信息顯示，參照國外成熟消費品公司，可口可樂2022年前三季度分紅占凈利潤超過76%。從茅臺在過去兩年間連續(xù)實施特別分紅的舉措也能看出，茅臺也有意在通過特別分紅的舉措實現(xiàn)分紅比例的提升。

　　方正證券研究認為，在保證正常經(jīng)營和長期發(fā)展不受影響的前提下，茅臺加大現(xiàn)金分紅力度，就是要向市場釋放明確信號，即通過提升股息率回報股東，多角度、全方位向投資者展示自己的內(nèi)在價值，從而吸引長期資金提升估值。

　　當前，茅臺已確立了堅持藍線發(fā)展，構建協(xié)調(diào)發(fā)展的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系目標，即聚焦“酒產(chǎn)業(yè)、酒旅康養(yǎng)、綜合金融”三大主業(yè)，堅持調(diào)整結構與優(yōu)化布局、盤活存量與做優(yōu)增量并舉，精心打造“一二三產(chǎn)業(yè)綜合體”和“美酒、美生活、美鏈接”的茅臺產(chǎn)業(yè)生態(tài)，全面提升企業(yè)綜合實力。

　　除此之外，在對標“世界一流企業(yè)”的過程中，茅臺還發(fā)布了首份ESG報告、增強與內(nèi)外資機構的主動交流，以及連續(xù)兩年實施特別分紅方案，也反映了茅臺治理能力的提升和對股東負責的態(tài)度。

　　有觀點表示，近期證監(jiān)會持續(xù)強調(diào)健全分紅機制、明確鼓勵現(xiàn)金分紅導向，茅臺此次特別分紅舉措在彰顯發(fā)展信心與實力的同時，也在積極踐行龍頭社會責任，有助于提振市場信心、修復市場情緒。

　　“時隔一年再度特別分紅，分紅率持續(xù)提高，當前股息率水平已經(jīng)在白酒板塊內(nèi)處于較高水平，甚至有望起到行業(yè)的引導作用。”華創(chuàng)證券研究認為，從ESG角度，茅臺特別分紅對大股東和社會中小股東普惠，有利于增強廣大股東的獲得感，同時兼顧了作為地方國企對當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展社會責任（S）和現(xiàn)代化的公司治理（G）。

　　事實上，作為ESG企業(yè)的典范，茅臺也在不斷深度踐行ESG發(fā)展理念。

　　在今年的ESG全球領導者大會上，丁雄軍提到，將以茅臺美學作為企業(yè)的哲學、價值追求，遵循可持續(xù)發(fā)展的理念，以美的產(chǎn)品、美的服務和美的生態(tài)，不斷滿足人們對于美好生活的向往和追求，從而創(chuàng)造可持續(xù)的經(jīng)濟價值和社會價值。